1概况与结论2023年春季报告提到旧作花生减产带来的缺口仍然存在，且下游消费恢复并不乐观，推测花生震荡于高位区间。回顾国内花生现货价格走势，先是春季过垭口，然后入夏上高原，再是早收秋粮高开后的一把快熊跌回春季水平，到如今已回吐了前三季的全部涨幅。期货走势则较现货更为激进，在春夏之交大起大落，之后用一个夏天爬坡触及前高，……

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1概况与结论与其他板块相似，化工品价格走势受宏观、成本、自身供需及资金流向四方面因素影响，定价权重方面也是相同的顺序。2023年化工板块共性大于个性的特点非常显著，即宏观、成本定价权重大于自身供需。煤化工作为板块分支，成本端主要是煤炭和天然气。从季度至半年度维度评估，煤炭价格中枢下行，短期取暖季之前预期偏弱，随化工耗煤……

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各品种核心观点如下：铝AL：目前2024年最看好的品种。供应方面，国内4500wt/yr产能天花板不会变，水电产能仍有季节性减产风险，预计全年产量4150wt/yr；海外暂无增产可能，俄铝制裁难以解除；氧化铝短期出现结构性紧张。需求方面，国内新能源需求较好，传统基建地产需求好于2023年，海外需求可期。供需紧张下，铝价……

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1概况与结论回顾2023年春季报告，我们认为宏观风险消除后油价从超跌低位反弹，需求利好之下油价将呈现震荡上行走势，中枢运行目标区间为美元/桶。实际油价走势基本符合预期，但市场情绪和需求复苏情况要更乐观一些，截至四季度初为止布油高点已经接近95美元。未来半年，我们认为原油市场供需将在四季度继续处于略偏向紧平衡的状态，但紧……

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回顾与展望本文是《石以砥焉化钝为利》2023年秋季策略报告金属新材料黄金部分的原文。报告指出：2023年11月-3月报告期内偏空，2024年坚定看多。后市展望：降息背景下，对黄金为主的贵金属中长期利多。短期震荡偏弱，美国“工资-通胀”的螺旋压力仍存，市场重新调整降息预期，金价偏弱，470以下将是较好的入场机会。报告原文……

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